Quand on parie contre les banques

Beaucoup de gens ont perdu beaucoup d'argent dans les récentes convulsions des marchés financiers, mais il y a encore beaucoup d'argent à gagner en pariant contre les entreprises, comme l'a montré cette semaine le plus grand fonds de couverture du monde, Bridgewater Associates. Il a parié lourdement contre quatre des plus grands frappeurs d'entreprises d'Espagne. Le fonds a pris des positions courtes pour 1,2 milliard d'euros, soit 0,5% du total des actions de Banco Santander, BBVA, Telefónica et Iberdrola. Le pari a déjà porté ses fruits. Les actions d'Iberdrola, la plus grande société de services publics d'Espagne, Telefonica, le géant espagnol des télécommunications en difficulté, et de Santander, la plus grande banque d'Espagne, ont terminé la semaine en baisse d'environ 5%, tandis que BBVA a chuté de 4%. Bridgewater a placé son meilleur contre les deux grandes banques espagnoles la semaine dernière, tout comme elles ont présenté des résultats annuels qui ont largement déçu le marché. Depuis lors, les deux banques ont perdu près de 10% de leur capitalisation boursière. Ces paris courts font partie des courts métrages de 13,1 milliards de dollars de la firme contre 44 entreprises européennes, selon les documents réglementaires de l'UE, rapportés par Bloomberg Parmi les positions courtes notables, en plus des banques espagnoles, figurent Total, Airbus, BNP Paribas, ING, Intesa Sanpaolo, Eni, Sanofi et Axa. Au début de la semaine, Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, a fait la lumière sur la déroute récente sur les marchés boursiers mondiaux en disant dans un article de blog sur LinkedIn qu'il s'agit d'un comportement classique de fin de cycle », ajoutant: Ces fortes baisses ne sont que mineures corrections dans la portée des choses Il y a beaucoup d'argent à acheter pendant la pause, et ce qui vient ensuite sera le plus important. » Les investisseurs se demanderont néanmoins pourquoi le plus grand hedge fund du monde court-circuite les deux plus grandes banques espagnoles, dont les actions étaient sur une période de 18 mois. Jusqu'à la semaine dernière, c'est. Comme nous l'avions prévenu en décembre 2018, 2018 pourrait être une année stressante pour les banques espagnoles, pour trois raisons: De douloureuses nouvelles règles. L'introduction, en janvier, d'une nouvelle règle comptable, connue sous le nom d'IFRS 9, obligera les banques européennes à provisionner les prêts à la source beaucoup plus tôt qu'aujourd'hui. Un résultat direct sera que les banques devront détenir plus de capital dans leurs livres, ce qui aura un impact négatif sur leurs bénéfices. BBVA a calculé qu'en conséquence les banques espagnoles devront augmenter leurs provisions de 21% - environ 5,2 milliards d'euros - pour se conformer aux nouvelles exigences. Ce montant peut être gérable pour l'industrie dans son ensemble, bien que certains prêteurs, en particulier les petites banques, subiront plus de stress que d'autres. Indigestion potentielle due à une prise de contrôle populaire. Le déclin et la chute l'année dernière de la sixième banque espagnole, la Banco Popular, ont rappelé (douloureux pour les 300000 actionnaires de la banque) que le système bancaire espagnol est loin d'être figé, malgré les dizaines de milliards d'euros qui y ont été jetés. Maintenant, l'attention se porte sur la capacité de Santander à digérer la banque effondrée qu'il a achetée pour 1 € Exposition aux marchés à haut risque. Comme le FMI l'a averti dans un rapport l'année dernière, les plus grandes expositions internationales de BBVA par les actifs financiers sont concentrées au Royaume-Uni, aux États-Unis, au Brésil, au Mexique, en Turquie et au Chili. Au moins quatre de ces six marchés - le Brésil, le Mexique, la Turquie et le Royaume-Uni - seront probablement confrontés à des vents contraires en 2018. Aux États-Unis, la filiale de Santander, Santander Consumer USA, est dangereusement exposée au secteur des prêts automobiles à risque, qui est déjà prendre un péage sur les bénéfices mondiaux. L'exposition des banques aux deux plus grandes économies d'Amérique latine est si grande - le Mexique (qui représente 40% des bénéfices mondiaux de BBVA) et le Brésil (qui fournit 26% des bénéfices de Santander) - que si les choses se détériorent dans l'un ou les deux de ces marchés émergents clés , les retombées se feront sentir presque immédiatement dans le système bancaire espagnol. Il pourrait également y avoir une autre raison pour le pari de Bridgewater: la faiblesse systémique continue de la périphérie de la zone euro. Après tout, l'Espagne n'est pas la seule économie de la zone euro que Dalio a massivement court-circuitée. Au cours des trois derniers mois, son fonds a triplé ses paris courts contre l'Italie, troisième économie de la zone euro et maillon sans doute le plus faible, à 2,45 milliards d'euros, contre 900 millions d'euros en octobre. Au total, 18 entreprises ont été ciblées, dont le principal service public italien, Enel, la société nationale de pétrole et de gaz Eni et l'assureur paneuropéen Generali. Comme Telefonica et Iberdrola, Enel et Eni sont parmi les plus grands bénéficiaires du programme massif d'achat d'obligations d'entreprises de la BCE qui pourrait prendre fin dès septembre de cette année. Les coûts de financement de l'entreprise pourraient augmenter fortement par la suite. La plupart des paris courts de Dalio en Italie visent son secteur financier encore fragile. Son plus gros short est contre la deuxième plus grande banque italienne d'actifs, Intesa Sanpaolo, qui est largement considérée comme la banque la plus stable d'Italie. En fait, c'était la seule banque du pays qui était suffisamment grande et en bonne santé pour absorber les deux banques vénitiennes de taille moyenne en difficulté Banca Popolare di Vicenza et Veneto Banca en juin 2017. La banque gagnera la bataille, a annoncé avec confiance le PDG Carlo Messina dans une interview à Bloomberg Television jeudi. La banque a vu ses actions chuter de 4% au cours des trois derniers jours, mais elles sont toujours 45% plus élevées qu'elles ne l'étaient à la même époque l'année dernière. Lorsque Dalio et moi avons eu une conversation en octobre, il était court avec Intesa Sanpaolo et l'Italie », a déclaré Messine, qui dirige la plus grande banque d'Italie en termes de valeur marchande, lors de l'entretien. Je lui ai dit qu'il pourrait perdre de l'argent sur notre position et finalement je pense qu'il a perdu de l'argent. Encore une fois, en augmentant la position, je pense qu'il perd encore de l'argent. » Celui qui remporte ce duel financier, l'enjeu est de taille. Même pour une entreprise de la taille de Bridgewater Associates, avec environ 122 milliards d'euros d'actifs sous gestion, les positions courtes de 13 milliards d'euros concentrées dans la zone euro représentent beaucoup de risques. Pour la zone euro, la stabilité financière de ses troisième et quatrième plus grandes économies, toutes deux encore très fragiles, eh bien, cela n'a pas de prix. Jef Extraits de la publication LinkedIn de Ray Dalio ce matin: Nous nous trouvons à la fin du cycle dans lequel il est difficile pour les banques centrales de bien orienter leur politique monétaire. Cette fois-ci, la question de l'équilibre sera particulièrement difficile, étant donné tous les stimulants budgétaires liés aux contraintes de capacité. Les risques d'une récession au cours des 18 à 24 prochains mois augmentent. Alors que la plupart des acteurs du marché se concentrent sur une année 2018 forte, nous nous concentrons davantage sur 2019 et 2020, la prochaine année des élections présidentielles. Franchement, il ne semble pas approprié de ne pas parler des chances d'une récession et de ce à quoi pourrait ressembler cette récession avant les prochaines élections. Allez Ray. La récession est un sujet interdit pour les dirigeants politiques - aussi indésirable que la mort d'un mariage. Il nous incombe donc aux macro dilettantes d'observer qu'administrer une dose potentiellement mortelle de méthamphétamine fiscale à une économie américaine déjà hyperventilante est, paradoxalement, une recette idéale pour la pousser au bord de la récession d'ici 2020. Espérer une perspective macroéconomique du parti républicain emprunter, militariser, gonfler et dépenser est une poursuite aussi vaine que la recherche de Diogène d'un homme honnête. De leurs conférences à l'école, tout ce que Repubs se souvient de Diogène, c'est qu'il est allé à l'Oracle à Delphes pour lui demander son avis et qu'on lui a dit qu'il devrait défigurer la monnaie. » Portrait de Trump sur le billet de mille dollars! :-) Louis Fyne -. Il a parié lourdement contre quatre des plus grands frappeurs d'entreprises d'Espagne. Le fonds a pris des positions courtes pour 1,2 milliard d'euros, soit 0,5% du total des actions de Banco Santander, BBVA, Telefónica et Iberdrola. nous ne connaissons pas tout son portefeuille. et ray n'a aucune incitation à donner des conseils financiers gratuits juste dire. il aurait pu se couvrir en achetant des stocks de banques continentales très longs de 1,2 milliard USD ou plus. si c'est le cas, ce n'est pas aussi court que l'histoire le suggère. ne peut pas dire à propos de cet article de presse espagnol lié dans l'article caloba Chauncey Gardiner Tony Wright Aah, vendeurs à découvert, les vautours du monde financier. Je suppose que nous en avons besoin pour éliminer les carcasses gonflées et pourries. Le problème est que parfois ils détruisent ou blessent également des entreprises viables et endommagent de nombreuses victimes innocentes, alors pour citer feu Douglas Adams, ils devraient peut-être être les premiers dos au mur lorsque la révolution arrivera. »La voix de l'expérience amère . Là encore, challenge commercial il pourrait y avoir beaucoup de concurrence si cette révolution venait…